在当下的环境下，投资成为保障业的存一火局。2025年上半年，在“险资入市”和“长线长投”的政策指引下，险资在本钱市集的活跃度显著提高。

从五家A股险企上半年钞票端竖立来看，其步调真的一致：固定收益投资方面，守好钞票竖立“基本盘”，抢抓利率阶段性高点，加大遥远期政府债竖立力度，收拢有益时机拉长钞票久期；权力钞票方面，刚烈落实中恒久资金入市条目，积极布局新质分娩力相干规模，加大优质高股息钞票竖立力度，提高权力仓位。

在五家A股险企投资组合中，债券投资占比最高；股票投资占比均在提高。死心本年6月末，新华保障、中国吉利、中国太保、中国东谈主寿、中国东谈主保的股票投资占比分歧为11.6%、10.5%、9.7%、8.7%和5.4%，较旧年末上升区间为0.4个百分点至2.9个百分点。

A股上市险企在投资端的进展亦是保障行业的缩影。金融监管总局败露的2025年二季度保障公司资金利用情况炫耀，东谈主身险公司和财产险公司股票投资余额和占比均持续提高，本年上半年净增多跨越6000亿元。

上半场总投资收益3674亿

死心本年6月末，五家A股险企总投资钞票限制为19.73万亿元：中国东谈主寿投资钞票限制最高，为7.13万亿元；中国吉利、中国太保、中国东谈主保、新华保障紧随后来，分歧为6.20万亿元、2.92万亿元、1.76万亿元、1.71万亿元。

从投资收益来看，本年上半年，中国东谈主寿、中国吉利、中国太保、新华保障、中国东谈主保总投资收益分歧为1275.06亿元、962.16亿元、568.89亿元、452.88亿元、414.78亿元，蓄意终了总投资收益3673.77亿元。

由于不同险企的钞票竖立策略不同，收益率也呈现分化。本年上半年，新华保障和中国东谈主保的总投资收益率均跨越5%。

新华保障上半年年化总投资收益率为5.9%，同比上升1.1个百分点。中国东谈主保年化总投资收益率5.1%，同比提高1.0个百分点。

从投资组合分析，新华保障和中国东谈主保均加大了权力钞票竖立力度。相配是新华保障，在前期举牌多家优质上市公司的基础上，延续积极增配粗略反抗低利率挑战的优质底仓钞票，本年以来，其举牌北京控股和杭州银行。

中国东谈主寿上半年总投资收益率3.29%，保持持重水平。债券、依期入款、债权型金融居品等品种竖立比例基本保持贯通，股票和基金（不包含货币市集基金）竖立比例由2024年底的12.18%上升至13.60%。

中国太保上半年总投资收益率（未年化探究）为2.3%，从投资组合来看，中国太保在债券类金融钞票的竖立较高，为75%。

中国吉利未在2025年半年度论说中败露总投资收益率情况，但其败露上半年保障资金非年化详细投资收益率3.1%，同比上升0.3个百分点。近十年，中国吉利终了平均净投资收益率为5.0%，平均详细投资收益率为5.1%。

华泰证券研报指出，在利率下行压力加大的配景下，上市保障公司上半年加速竖立高息股，以弥补现款收益缺口。此外，由于股市向好、政策任性鼓励险资入市等身分，上市保障公司的FVTPL股票（主要为交游型股票）竖立比例亦有所提高。值得牢固的是，即便大幅增配高息股，股息对收益率孝顺未有显著提高，本年上半年平均净投资收益率下滑至3%，逐渐贴近刚性欠债成本。

研判下半场投资契机

保障公司的投资收益至关弥留，依然是绝大大都公司利润的核心起首。

在败露2025年半年报后，五家A股险企纷纷举办中期功绩发布会讲授投资端进展，并预测下阶段的钞票竖立。

新华保障副总裁秦泓波以为，上半年投资功绩获得较好得益，是基于对市集的判断与灵验钞票竖立获得的恶果。

“濒临利差损压力，公司总体念念路是钞票欠债联动。固定收益方面，延续保持战术定力，作念好超恒久债权跨周期匹配。权力投资方面，低利率环境下，愈加宠爱高股息股票竖立价值。”秦泓波说。

中国东谈主寿副总裁、首席投资官、董秘刘晖表态，对下半年的A股市集仍保持乐不雅，将持续热心市集高涨板块中的板块轮动，如科技鼎新、铺张制造、先进制造、新铺张等观念的投资契机。下半年将围绕“竖立钞票坐稳，弹性钞票作念优”的竖立念念路，保持中性活泼的竖立策略，将钞票欠债久期缺口保持在一个较低的水平。

对于中国吉利下一步的投资布局，中国吉利总司理兼联席首席实施官谢永林示意，中国本钱市集现时估值水平与公共其他市集相比起来仍处于合理区间。吉利行为耐烦本钱、恒久本钱会抑遏加大权力竖立，主要围绕两个观念：代表新质分娩力的成长板块和高分成的价值股。

中国太保副总裁苏罡在功绩会上抒发了对股债市集的不雅点：“在政策红利持续开释和经济转型动能稳步积累的双重支柱下，国内权力钞票具备中恒久竖立价值。在权力投资方面，对持以股息价值策略为核心。翌日将加强恒久利率债竖立，同期也加大鼎新式优质钞票的布局，包括ABS、公募REITs等。”

中国东谈主保副总裁能力伟则露馅，在利率核心下行、传统固收钞票收益着落的态势下，东谈主保集团持续热心高股息投资策略，稳步加大OCI股票竖立力度。

提高本钱市集活跃度

本年上半年，险资在本钱市集的活跃度显著提高。从举牌来看，本年险资举牌动作已达30次，创连年新高。与此同期，恒久投资改进试点加速鼓励，监管蓄意批复险资恒久投资试点三批共2220亿元。

金融监管总局败露数据炫耀，死心本年6月末，保障资金利用余额为36.23万亿元。其中，东谈主身险公司的资金利用余额为32.60万亿元，较岁首增长8.85%；财产险公司的资金利用余额为2.35万亿元，较岁首增长5.67%。

东谈主身险公司和财产险公司股票投资余额和占比均持续提高。死心6月末，东谈主身险和财产险公司的股票余额为3.07万亿元，上半年净增多6406亿元。

“稳经济”经过中，监管松捆调查推动险资“长线长投”。1月23日，证监会主席吴清在国新办发布会上示意，《对于推动中恒久资金入市责任的实施有商酌》明确提放洋有生意保障公司、基本养老保障基金、年金基金都要全面缔造实施三年以上长周期调查，大幅镌汰国有保障公司夙昔度筹谋商酌调查权重，细化明确宇宙社保基金五年以上长周期调查。

“对于生意保障资金，力求大型国有保障公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。”吴清说。

4月，金融监管总局印发《对于诊疗保障资金权力类钞票监管比例意象事项的告知》，明确将部分档位偿付智商填塞率对应的权力类钞票比例上调5%。5月，金融监管总局局长李云泽在插足国新办发布会示意，诊疗偿付智商的监管法例，将股票投资的风险因子进一步调降10%，荧惑保障公司加大入市力度。

7月，财政部发布《对于带领保障资金恒久持重投资 进一步加强国有生意保障公司长周期调查的告知》，将净钞票收益率调查神志诊疗为夙昔度商酌（30%权重）+3年周期商酌（50%权重）+5年周期商酌（20%权重）相都集，推动完善长周期调查机制。

一系列政策发布，为险资在本钱市集吹响军号，上半年均获得不俗的进展。

在招商证券看来，预计2025年保障业资金利用余额将延续两位数傍边的增长，股票和基金增量限制有望接近万亿。低利率、新准则和居品转型带来保障投资环境长远变化。固定收益方面，保障资金从欠债特质的角度是自然的竖立盘，遥远期债券依然是弥留的压舱石，同期也可能将抑遏接受收益增强策略；权力投资方面，则可能在现在保障公司主要的大类钞票中具有较高的竖立价值，投资比重有望进一步提高。

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